DeFi能成为山寨币反弹的排头兵吗?一览蓝筹DeFi现状!Defi赛道作为加密领域最古老的赛道之一,在本轮牛市的表现并不尽如人意,Defi板块在过去一年中的整体涨幅(41.3%)不但远远落后于平均水平(91%),甚至落后于以太坊(75.8%)。
而如果只看2024年的数据,Defi板块的表现同样很难说好,整体下跌11.2%。
然而,在笔者看来,在BTC一度创出新高后山寨币齐齐下跌的奇特市场背景下,Defi板块,尤其是其中的头部项目可能迎来了其诞生以来最佳的布局时刻。
今天非常好学习小编将给大家详细介绍DeFi,近期很多币友都在关注DeFi赛道,这是什么原因呢?为什么之前表现不好的DeFi赛道吸引那么币友关注呢?下面一起看看吧!
大部分人可能都会说,是DeFi。没错,作为链上流动性市场的基石,它不仅为存量资金提供了低摩擦交易、真实原生收益的大环境,更进一步成为引入诸如RWA等增量资金与底层优质资产的主要渠道,对整个加密市场的资金面而言,可谓是不可或缺的积极因素。
只是自从2023年以来,面对其他概念的轮番热炒,DeFi作为一个整体性叙事的声量却逐步式微,尤其是在市场狂泻的大背景下往往大幅领跌,因此越来越鲜少有人提及,成为加密世界板块轮动中被遗忘的叙事。
不过有值得注意的是,如今三年过去了,DeFi叙事也开始出现了一些值得关注的新变化,无论是内部Aave、Compound等老牌巨头的新动作,还是Solana等新兴DeFi生态的发展,都出现了一些颇为有趣的变量。
虽然2020年「DeFiSummer」在加密玩家的经历中占据了颇为深刻的一段记忆,但如果严格从时间线角度回顾,会发现整个DeFi市场的繁荣也只持续了一年半左右的时间,TVL等数据的表现最为直观。
据DefiLlama数据,2021年11月,加密市场整体DeFi锁仓量达到约1800亿美元的历史高点,随后便一路震荡/下跌,并在2022年相继历经Terra/Luna、ThreeArrowsCapital、FTX/Alameda危机,流动性不断被抽干,最终在2023年10月触及阶段性低点。
截至发文时,整个DeFi赛道的总TVL回落至约850亿美元(截至8月13日),仅相当于2021年年底历史高点的47%,且这种巨大的落差不仅仅反映在数字上,更体现在DeFi项目的生态发展和用户信心方面。
譬如许多曾经备受瞩目的DeFi项目,由于资金的撤离和市场信心的缺失,不得不缩减业务规模,甚至有些项目直接停止运营:
2023年9月20日,DeFi收益聚合器GroProtocol宣布停止运营并解散GroDAO;
2023年9月21日,跨链DeFi借代聚合器FujiFinance宣布关闭协议并停止运营;
2023年12月15日,DeFi协议SafeMoon根据美国破产法第七章正式申请破产;
2024年1月30日,固定利率借代协议YieldProtocol提醒用户关闭在该协议的头寸,1月31日起结束官方支持;
2024年7月20日,去中心化衍生品交易平台Rollup.Finance宣布将停止运营,基础设施将在2024年9月21日之后全面关闭,用户将有一个月的时间可以平仓并提取资金;
要知道,以上还仅仅是相对较为有名从而见诸报端的相关DeFi协议。实际上,据不完全统计,加密行业选择停运的项目在2023年下半年以来猛然提速,整个赛道更是一度发生了「关停潮」,众多项目仿佛在一夜之间纷纷陷入困境,无法继续维持正常的运营。
而还在坚持的一众DeFi协议,在二级市场上的Token价格表现也十分低迷,吊诡的是,即便是同一时期,一向被视为「Beta」收益的比特币甚至以太坊的走势,都要远远好于曾被视为「Alpha」的DeFiToken的整体表现:
倘若我们以2021年11月(BTC:68999美元)作为一个重要的参照点进行分析,就能够清楚地发现,如今比特币的价格约为60000美元,其价格大约相当于当时高点的86%;以太坊的价格约为2670美元,大约相当于彼时(ETH:4800)高点的55%。
但DeFi领域的表现却几乎可以用惨不忍睹来形容,几乎遭遇了脚踝斩据Binance的DeFi合约指数数据显示,现报价约630,仅仅相当于2021年11月高点(3400)的不到20%!
虽然这样的对比或许不够严谨,但也从侧面间接地证明了一个不容忽视的事实:在整个大盘不断回升甚至BTC创下新高的背景下,DeFi领域却未能跟上市场的整体步伐,也未能进一步吸引资金流入,投资者对于DeFi领域的热情已经明显降温,不再像过去那样热衷于参与和投资DeFi项目。
这也为DeFi领域的未来发展敲响了警钟。
不过,从DeFi赛道内部观察,近期反而有一些颇为有趣的变量正在发生,其中尤以Aave、Comound等这些头部蓝筹项目的动作最为明显。
MKR某种程度上是表现最为坚挺的一批老牌DeFi项目,Maker及MakerDAO也一直在寻求不断进化,「MakerEndgame」更是DeFi协议采取的最大胆的举措之一,尤其是在RWA领域的布局。
截至2024年8月,据Makerburn数据显示,MakerDAO的RWA投资组合总资产已达约21亿美元。
来源:Makerburn.net
而DAI的总供应量也从去年11月以来重新站上50亿美元的关口,此外5月份MakerDAO也提出将计划推出取代DAI和MKR的新Token符号的稳定币和治理Token。
其中NewStable(NST)将作为DAI的升级版Token,依然专注于与美元保持稳定挂钩,以RWA作为储备资产,Dai持有者可以自行选择是否要升级为NST。
而PureDai则旨在实现一个理想化的DAI采用高度去中心化的预言机,仅接受极度去中心化且经过充分验证的抵押品(如ETH、STETH),此外PureDai将推出借代平台以最大化PureDai的供应量。
7月25日,Aave官方团队的治理代表ACI发起Aave新经济模型的提案,提议启动「购买和分发」计划,从协议收入中在二级市场购买AAVE资产,并充实生态系统储备来奖励生态主要用户。
同时通过新的安全模块激活Atokens安全模块,取消GHO借代利率折扣和引入Anti-GHO生成和销毁机制,从而增强AAVE质押者与GHO借款人之间的利益一致性,此外还建议将当前的AAVE安全模块升级为新的「质押模块」。
说白了,由于之前Aave的安全模块在坏账处理效率等方面屡屡出现问题,譬如此前CRV猎杀战中产生的270万枚CRV的金库坏账会导致临时增发AAVEToken进行拍卖,以覆盖债务亏空。
因此新安全模块最大的改变就是升级为「质押模块」,从供应端堵住了这个增发的口子;同时因为将用协议收入从二级市场购买AAVE资产并将其分配给生态系统储备,这也就在二级市场为AAVE找到了一个长期的需求方,双管齐下,从供需两个维度提升了AAVE的升值潜力。
7月29日,Compound经历了一场激烈的投票较量,最终以682191票对633636票的微妙优势通过了第289号提案,决定将Compound协议储备资金的5%(价值约2400万美元的499,000枚COMPToken)分配给「GoldenBoys」收益协议,用于在接下来的一年时间里产生收益。
乍一听起来,这似乎是个相当不错的决策,毕竟这等于为COMP这个原本纯粹的治理Token赋予了全新的收益属性。然而当我们深入探究「GoldenBoys」的背后,就会发现其中的端倪其背后的主导者正是曾经成功通过类似治理攻击手段控制Balancer的巨鲸Humpy。
关于Humpy此前的成功历史就不多做赘述,但本质上讲,此次Humpy再度囤积大量Token,进而利用投票权将2400万美元从Compound金库中直接存入他所控制的goldCOMP金库,从流程上来看或许是合法的操作,但不可否认的是,这种行为对于去中心化治理所造成的伤害是毋庸置疑的。
不过Compound也在昨天发布提案,提出「提案守护者」的概念,旨在通过多签机制防止恶意投票守护者最初将由CompoundDAO社区成员的4/8多重签名组成,可以在协议面临治理风险时否决已通过多数票并等待执行的提案。
除此之外,Uniswap与Curve则相对显得动作迟缓,其中Curve前不久再度遭遇了创始人的大额Token清算危机,而且一直以来如同悬在头顶的达摩克利斯之剑一般的1.4亿美元的CRV堰塞湖,在这次危机中也终于被引爆,引发了市场的巨大震动和不安。
其实绝大部分DeFi项目在2020年的繁荣和2021年开始遇到的困局,从一开始就注定了丰厚的流动性激励是不可持续的。也正因如此,当下的DeFi蓝筹们的新产品方向或Token赋能的尝试,正是从不同渠道入手,开展自我救赎的一个缩影。
值得注意的是,虽然近期市场巨震,导致DeFi领域出现了大规模清算以太坊DeFi协议在8月5日当天创下年内清算记录,清算金额超过3.5亿美元,但却并未出现恐慌性的踩踏事件,也从侧面说明DeFi自身的抗压性在不断增强,整体呈现出一种调整与探索并存的趋势。
不管怎样,作为加密市场的流动性基石和创新温床,在泡沫出清之后,那些没有死且持续创新的价值DeFi项目有望脱颖而出,重新吸引资金和用户的关注,孕育出全新的叙事,迎来属于自己的突围。
从2020年起,Defi正式成为了山寨币集群中的一个类别。在2021年的上半年,加密市值Top100排行榜中最多的就是Defi项目,当时的类别多到眼花缭乱,誓要把传统金融里所有存在的商业模式在链上重做一遍。
在那一年,Defi才是公链的基础设施,DEX、借贷、稳定币、衍生品,是新公链上线后起手必做的4件套。
然而,随着同质化项目的超发,大量的黑客攻击(监守自盗),依靠左脚踩右脚的庞氏模型获得的TVL迅速坍塌,螺旋升天的代币价格螺旋归零。
进入本轮牛市周期,大部分存活至今的Defi项目价格表现也不尽如人意,对Defi领域的一级投资也越来越少。跟任何一轮牛市开始的时候那样,投资者最喜欢的是本轮周期新出现的故事,Defi并不属于此类。
但也正是如此,从泡沫中走出来的Defi项目,开始显得比其他山寨币项目更有吸引力了,具体来说:
DEX和衍生品赚取交易手续费、借贷收取息差收入、稳定币项目收取稳定费(利息)、Staking服务收取质押服务费,盈利模式清晰。各赛道的头部项目的用户需求是有机的,基本度过了用户补贴阶段,部分项目在扣除代币排放后依旧实现了正现金流。
加密项目利润排名,来源:Tokenterminal
根据Tokentermial的统计数据,2024年截止目前利润最高的前20大协议中,12个是Defi项目,分类来说是:
这些项目的护城河多种多样,有些来源于服务的多边或双边网络效应,有些来自于用户习惯和品牌,有些则源于特殊的生态资源。但是从结果来看,Defi的头部项目们在各自的赛道都呈现出某些共性:市场份额趋于稳定、后来竞争者减少、具有一定的服务定价权。
至于具体Defi项目的护城河,我们将在第三小节的项目部分详述。
上一小节我们提到,本轮山寨币估值持续崩跌的主要原因之一就是大量项目基于高估值的高排放,以及目前天量解禁代币进入市场所带来的负面预期。
而头部的Defi项目由于上线时间早,大部分都已经度过了代币排放的高峰期,机构的代币也基本释放完毕,未来抛压极低。比如Aave目前的代币流通比率为91%,Lido代币流通比率为89%,Uniswap代币流通比率为75.3%,MakerDAO流通比率为95%,Convex的流通比率为81.9%。
这一方面说明未来抛压小,也意味着无论是谁想获得这些项目的控制权,基本只能从市场上购买代币。
相对于Meme、AI、Depin、Restaking、Rollup服务等新概念,Defi本轮牛市的关注度一直非常稀薄,价格表现平平,但另一方面各个头部Defi的核心业务数据,比如交易量、借贷规模、利润水平却持续增长,形成了价格和业务的背离,具体体现为部分头部Defi的估值水平已经来到了历史最低位。
以借贷协议Aave为例,在其季度收入(指净收入,非整体协议收费)已经超越上轮周期的高点,创出历史新高的同时,其PS(流通市值/年化收入)却创出了历史新低,目前仅为17.4倍。
数据来源:Tokenterminal
FIT21,即《21世纪金融创新和技术法案》(FinancialInnovationandTechnologyforthe21stCenturyAct),该法案主要目标是为数字资产市场提供明确的联邦监管框架,加强消费者保护,并促进美国在全球数字资产市场中的领导地位。该法案于23年5月提出,于今年5月22日在众议院高票通过。由于该法案明确了监管框架以及市场参与者的规则,法案正式通过后,无论是创业还是传统金融下场对Defi项目进行投资,都会变得更加便利。考虑以贝莱德为代表的传统金融机构近年对加密资产的拥抱态度(推动ETF上市、在以太坊上发行国债资产),Defi大概率是他们未来几年重点的布局领域,传统金融巨鳄的下场,并购可能是最便利的选项之一,而任何相关的迹象,哪怕是仅仅并购的意向,都将引发Defi龙头项目的价值重估。
非常好学习网(www.veryok.net)工作总结,工作计划,活动方案,申请书范文,满分作文,读后感,观后感,祝福语等!
Copyright (C) 2010-2026 veryok.net, All Rights Reserved 版权所有
非常好学习网版权所有 客服联系QQ:671102