Web3 域名统治者：一文全览 ENS 现状与前景

ENS最大供应量为1亿。目前流通供应量约占25.7%。其分布情况如下：

25%分配给早期「.eth」域名持有人基于一个地址的域名持有时间。这些代币一次性全部解锁并予以分配。

25%分配给ENS的早期贡献者（100多个个体、团体与450多个Discord活跃用户）。目前已经解锁24%，剩余代币按4年时间线性解锁，每天解锁13,369枚ENS。核心贡献者的代币将在2025年底解锁完毕。

50%分配给DAO社区财库。项目启动时给DAO分配了10%（500万枚代币），其余在4年时间内解锁。现已解锁24%，剩余代币每天解锁30,801枚。社区部分将在2025年底解锁完毕。

目前至少有6.4万个代币持有者。DAO之外最大的钱包地址似乎是两个Binance交易所账户，共占供应量的5.2%。

由于ENS从以太坊基金会中分离而出并作为非营利组织运作，所以没有外部投资者或VC参与。这有助于减少与大量内部人抛售有关的风险，但我们应该意识到，早期贡献者持有大量正在线性解锁的代币。而且，虽然每天都有大量的代币解锁，但未经社区批准，DAO不能花费这些代币。事实上，社区最近投票决定出售一些ETH以支付未来几年的运营成本。

四、估值与目标市场

当前代币价格：12.63美元

当前市值：2.56亿美元

完全稀释估值：12.6亿美元

近一年收入：5098万美元

近一年市盈率：24.71（完全稀释）

目前有9500万个以太坊非零地址这个数字在过去3年以平均每年39%的速度增长，其中约有3%（279万，3年平均增长率为228%）拥有「.eth」域名。

（一）基础

基础情况可以假设在未来3年内以太坊非零地址的增长率为30%，2025年全球将超过2亿个非零地址。如果我们假设在同一时期内，ENS域名的增长率为30%（3年平均增长率为228%），那么将有至少1350万个ENS域名，占所有以太坊非零地址的6.6%。每个地址按照每年15美元（去年平均为19.71美元）计费，协议也将产生2亿美元的年度经常性收入（ARR）。

（二）熊市

熊市可以假设以太坊非零钱包的增长率为15%，ENS地址的增长率为15%，每年注册费为10美元，大约产生6400万美元的年度经常性收入。

（三）牛市

如果以太坊非零地址的增长与ENS地址在未来3年内以每年45%的速度增长，每个ENS地址以15美元计算，网络年度经常性收入可以达到近4亿美元。在这种情况下，到2025年，我们将有超过2.8亿个非零地址，其中超过9%将拥有「.eth」扩展名。2.8亿个以太坊地址仅占全球互联网用户的5%。

如果以太坊非零地址达到5亿（占目前互联网用户的8.9%），15%的人采用「.eth」域名地址，平均注册成本为10美元，这将相当于7.5亿美元的收入。

相对估值。ENS的Web2对标公司是威瑞信（Verisign），现在的市盈率为31.7，市值为200亿美元。我们认为ENS有潜力比威瑞信商业规模更大，因为如果以太坊成为主流，绝大多数Web3用户将拥有Web3域名而不是今天拥有Web域名的比例相对较小的互联网用户。

五、技术与路线图

ENS的技术是相当简单易懂的。域名注册由单一的智能合约组成，它维护所有域名与子域名，同时存储每个域名的三个关键信息：

域名的所有者（区块链原生地址）

域名的解析器（将域名转化为地址）

该域名下所有记录的缓存生存时间值（TTL）

域名的所有者可以是外部账户（用户）或智能合约。注册商（registrar）只是一个智能合约，该合约拥有一个域名，并发行遵循合约定义规则的子域名。「thedefireport.eth」的子域名可能像这样：「pay.thedefireport.eth」。

该团队目前专注于业务整合、公关与营销。Coinbase正与ENS合作，为其1.1亿个验证账户提供Coinbase管理的Web3用户名。在这种情况下，「cb.id」是ENS上的注册商，而子域名是用户地址譬如，「mike.cb.id」。这样一来，Coinbase用户就可以在人类可读的账户之间进行转账，而不是用与Coinbase账户绑定的随机数字和字母串。

审计。我们不能忘记审计。ENS智能合约已经通过Consensys与ChainSecurity的审计。

六、核心团队/支持者

ENS最初由以太坊基金会资助，并由一个在新加坡注册的非营利组织正式运作，ENS基金会有三位董事：NickJohnson、BrantlyMillegan与KevinGaspar。以太坊创始人VitalikButerin是ENS团队的支持者，并在最近一篇题为「以太坊生态系统中令人兴奋的方向」文章中强调了该项目。

为了方便升级与维护，ENS根域合约Root由4/7多签控制，私钥持有者为核心团队和相关项目的成员。长远来看，该协议计划随着系统的出现，用去中心化决策的形式取代根域多签（rootmultisig）。多签成员包括：

NickJohnson-ENS

DanFinlay-MetaMask

AronFischer-Colony

MartinSwende-EthereumFoundation

SergeyNazarov-Chainlink

TaylorMonahan-MyCrypto

JasonCarver-EthereumFoundation

七、DAO治理/社区/社交

ENS是一个非营利组织，通过ENSLabs运行Web3域名的基础设施。我们认为互联网域名是基本的互联网基础设施，它不应该被单一的中心化实体所拥有就像SMTP（电子邮件）等基础层互联网协议不被任何人所拥有一样。ENS章程为DAO采取合法治理行动提供了一套有约束力的规则。

就「加密存在感」而言，ENS是相当强的。ENS的Twitter账户有超过24万关注者。Discord频道有超过4.3万成员，LinkedIn账户有超过1.7万关注者。

我们注意到，许多Twitter用户在面向公众的个人资料中展示其「.eth」地址这是一种证明用户是「加密原生用户」的「社交证明」方式，可以作为该协议的一种强有力的有机营销形式。